鸿牛配资阿根廷卡塔马卡遭遇历史性暴雪，盐湖锂生产及发运风险上升

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　　来源：SMM

　　近日，阿根廷卡塔马卡省Puna高原遭遇历史性暴雪、强风及极端低温天气。Tres Quebradas地区最低气温一度降至约-27℃，部分区域积雪超过1米，当地多名项目工作人员一度被困于矿区；Salar del Hombre Muerto周边部分道路积雪厚度达到1—2米，连接Antofagasta de la Sierra与盐湖项目的43号省道及高山道路基本无法通行，Rio Tinto旗下Fénix项目人员转运亦受到影响。截至7月23日晚，连接卡塔马卡与智利的San Francisco国际通道仍因道路积雪处于关闭状态。

　　从项目分布来看，本轮天气影响目前主要集中在卡塔马卡省，而非整个南美盐湖产区。公开信息已明确显示，3Q和Fénix项目的人员通勤及矿区交通受到扰动。其中，Fénix现有锂产品产能约3.2万吨/年，3Q一期碳酸锂产能为2万吨/年；同一区域还分布有产能1.5万吨/年的Sal de Vida，以及Sal de Oro、Hombre Muerto West等在产、爬坡或建设项目。当前尚未有主要企业正式宣布全面停产或下调产量指引，因此不能将道路受阻直接等同于盐湖产量全部损失。

　　SMM认为，短期影响首先将体现在人员换班、生产辅料补给、设备维护以及成品外运环节。Fénix采用吸附型直接提锂技术，极端天气对其生产的影响更多来自物流和现场连续运营；3Q及其他采用蒸发池路线的项目除面临道路运输问题外，持续降雪、低温及后续融雪还可能对盐田蒸发和卤水浓缩效率产生滞后影响。若道路在短期内恢复，相关影响可能主要表现为发运节奏后移，而非全年产量永久损失；若主干道路及矿区作业限制持续两周以上，则可能进一步影响三季度产量及新项目爬坡进度。

　　进口方面，2026年6月中国共进口碳酸锂25，861吨，其中自阿根廷进口8，403吨，占比约32%；5月自阿根廷进口量为11，422吨，创下阶段性高位。阿根廷目前已成为中国第二大碳酸锂进口来源国，月度进口量大致处于8，000—11，000吨区间，因此局部盐湖项目的发运变化对中国进口结构的影响已明显高于过去。

　　SMM 情景测算：

　　按照现有名义产能测算，若仅Fénix和3Q项目出现10天实际停产，涉及的理论产量约为1000-1500吨LCE；若进一步考虑Sal de Vida爬坡及Hombre Muerto周边其他项目物流受阻，生产或发运受影响的理论规模可能扩大至1，500—2，500吨LCE。但由于目前没有企业确认全面停产，且部分项目可通过厂区库存维持短期发运，上述规模应视为风险敞口，而非已确认的供应损失。

　　在基准情景下，若天气扰动主要持续一至两周，预计对中国进口的实际影响更可能表现为约800—1，500吨碳酸锂在8—9月之间延后报关，相当于6月中国自阿根廷进口量的约10%—18%，占中国当月碳酸锂进口总量的约3%—6%。在极端情景下，若Fénix、3Q及周边项目的生产或外运持续受限两至三周，对华进口单月后移规模可能达到2，000—3，000吨，相当于当前阿根廷月度进口量的约24%—36%，占中国碳酸锂月度总进口量的约8%—12%。该测算为基于项目产能、近期进口结构及不同停运时长作出的情景分析，实际影响仍取决于道路恢复速度、厂区库存及各企业的目的地分配。

　　整体来看，本轮暴雪暂不构成南美盐湖供应的系统性中断，但已对卡塔马卡省重点锂项目的人员、物流和现场运营形成实质扰动。短期需重点关注43号省道及San Francisco通道的恢复进度、Fénix和3Q的实际生产状态，以及阿根廷7月底至8月的装船数据。若未来一周内交通恢复，影响或主要体现为中国进口到货时间后移；若矿区持续受限，则需进一步下调阿根廷三季度有效供应及中国8—9月碳酸锂进口预期。

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